Faktaboks – Avkastningskrav

Dersom netto nåverdi for et prosjekt er positiv, tilsier økonomisk teori at prosjektet skal besluttes, mens en netto nåverdi som er mindre enn eller lik null at prosjektet skal forkastes. Selv om alle prosjekt med positiv netto nåverdi skal besluttes, er ikke dette dekkende for hva som faktisk skjer, ettersom selskap blant annet rasjonerer kapital.
Kapitalrasjoneringen medfører at prosjekt med positiv netto nåverdi ikke nødvendigvis blir realisert fordi prosjektene ikke har høy nok lønnsomhet til å nå opp i selskapenes interne rangering.

Riksrevisjonen undersøkte i 2015 avkastningskrav og investeringsatferd på norsk sokkel. Den rapporterte at selskapene gjennomgående har høyere realavkastningskrav enn staten, og at avkastningskravet ofte var høyere enn det kapitalverdimodellen tilsier. Den beskriver også en utvikling der investeringer på norsk sokkel i større grad konkurrerer med prosjekt i utlandet, og at bare de bedriftsøkonomisk mest lønnsomme prosjektene blir realisert [14].

En undersøkelse utført av Wood Mackenzie i 2018 [15] indikerer et avkastningskrav for oljeselskaper på 13-14 prosent for prosjekt typiske for norsk sokkel.

Klimarisikoutvalget konkluderer med at selskapenes bruk av høye avkastningskrav trekker i retning av lavere investeringer på sokkelen enn det som er samfunnsøkonomisk lønnsomt [16]

Olje- og energidepartementet henviser til klimarisikoutvalget i Energimeldingen [17]: "I sin rapport viser klimarisikoutvalget til at det er mye som tyder på at oljeselskapene benytter et høyere avkastningskrav enn staten ved prosjektvurderinger. Dette trekker i retning av lavere investeringer på norsk sokkel enn det som er samfunnsøkonomisk lønnsomt" og videre i tilleggsmeldingen [18]: "Erfaringene fra norsk kontinentalsokkel er at selskapene krever høy forventet avkastning og stor økonomisk robusthet for å beslutte nye investeringer. Selskapene benytter typisk et høyere avkastningskrav enn staten ved investeringsbeslutninger og krever at prosjekter er økonomisk robuste også mot vesentlig lavere olje- og gasspriser enn forventet."